28 de setembro de 2026

O mercado financeiro voltou a elevar a projeção para a inflação brasileira em 2026 e, ao mesmo tempo, reduziu a expectativa de crescimento da economia.

Os dados constam do Boletim Focus, divulgado nesta segunda-feira pelo Banco Central. A pesquisa reúne as projeções de instituições do mercado financeiro para os principais indicadores da economia.

Para o IPCA, índice oficial de inflação, a expectativa passou de 4,92% para 4,99% em 2026.

Já a previsão para o crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) caiu de 1,88% para 1,86%.

Para a taxa Selic, o mercado manteve a projeção de 13,50% ao ano no final de 2026.

Inflação projetada chega a 4,99%

A expectativa para o IPCA de 2026 subiu pela segunda semana consecutiva.

Na pesquisa anterior, a previsão estava em 4,92%. Agora, passou para 4,99%.

O número está acima do centro da meta de inflação, de 3%, e também ultrapassa o limite superior de 4,5% considerado dentro da margem de tolerância.

Para 2027, a projeção passou de 4,30% para 4,31%. Para 2028, permaneceu em 3,80%.

Por que a expectativa subiu?

A revisão ocorre depois de novos dados de inflação e em um cenário internacional ainda pressionado pelos preços de energia.

Na última sexta-feira, o IPCA-15 de setembro subiu 0,70%, depois de registrar queda de 0,40% em agosto.

Com esse resultado, a inflação acumulada em 12 meses passou de 4,24% para 4,47%.

Segundo o IBGE, uma das principais contribuições para a alta veio do fim do desconto do bônus de Itaipu nas contas de energia elétrica.

O mercado também acompanha o impacto do petróleo e dos conflitos internacionais sobre combustíveis e outros custos da economia.

PIB tem terceira revisão consecutiva para baixo

Enquanto a inflação projetada subiu, a expectativa para o crescimento econômico caiu pela terceira semana consecutiva.

A projeção para o PIB de 2026 passou de 1,88% para 1,86%.

Há quatro semanas, o mercado esperava crescimento de 1,92%.

Para 2027, a estimativa caiu de 1,43% para 1,41%. Para 2028, recuou de 1,87% para 1,83%.

Selic permanece em 13,50% na projeção do mercado

Mesmo com a redução da taxa básica de juros iniciada pelo Banco Central, o mercado não alterou sua projeção para o fim de 2026.

A expectativa continua sendo de Selic em 13,50% ao ano no encerramento do ano.

Para 2027, a previsão permanece em 12%. Para 2028, continua em 10,50%.

A manutenção dessas projeções ocorre em um ambiente no qual as expectativas de inflação continuam acima do centro da meta.

Juros elevados tendem a encarecer o crédito e reduzir o consumo e os investimentos, ajudando a diminuir a pressão sobre os preços. Ao mesmo tempo, juros menores podem estimular a atividade econômica.

O desafio para a política monetária é equilibrar esses dois efeitos.

O que isso mostra sobre o cenário econômico?

As projeções divulgadas nesta semana apresentam uma combinação de três movimentos:

Essa combinação mostra que os analistas consultados pelo Banco Central continuam enxergando um cenário em que o processo de desinflação ainda enfrenta obstáculos, enquanto a atividade econômica tende a crescer em ritmo moderado.

E o dólar?

A expectativa para o câmbio permaneceu praticamente inalterada.

O mercado continua projetando o dólar em R$ 5,20 no final de 2026.

Para 2027, a previsão permanece em R$ 5,28, enquanto para 2028 está em R$ 5,30.

A estabilidade da projeção cambial também ajuda a explicar por que a inflação continua sendo analisada principalmente a partir dos fatores domésticos e internacionais que afetam os preços.

O que isso significa para o consumidor?

Uma projeção de inflação de 4,99% significa que o mercado espera uma alta média relevante dos preços ao longo de 2026.

Isso não significa que todos os produtos subirão 4,99%. Cada grupo de bens e serviços possui um comportamento diferente dentro do índice.

Para o consumidor, porém, uma inflação mais alta pode significar perda maior do poder de compra caso os salários e a renda não acompanhem o aumento dos preços.

Juros elevados também afetam diretamente quem depende de crédito para financiar imóveis, veículos, eletrodomésticos ou outras compras de maior valor.

Por outro lado, aplicações financeiras atreladas a juros elevados podem continuar oferecendo remuneração relevante enquanto a Selic permanecer em patamar elevado.

Focus não é uma previsão definitiva

O Boletim Focus deve ser interpretado como um retrato das expectativas do mercado naquele momento.

As projeções podem mudar conforme novos números de inflação, atividade econômica, câmbio, mercado de trabalho, petróleo e contas públicas sejam divulgados.

Por isso, uma alteração na projeção não significa necessariamente que aquele resultado irá ocorrer.

Fato x expectativa

O que observar nas próximas semanas?

• Novos dados do IPCA e do IPCA-15;
• Comportamento dos preços dos combustíveis e da energia;
• Evolução do petróleo no mercado internacional;
• Indicadores de atividade econômica;
• Expectativas de inflação coletadas pelo próprio Focus;
• Decisões do Banco Central sobre a Selic.

Fontes: Banco Central do Brasil — Boletim Focus; IBGE; Agência Brasil. Informações atualizadas em 28 de setembro de 2026.